新一輪國企改革涉央企拆分 民資有參與機(jī)會

    作為未來國企改革的綱領(lǐng)性文件《深化國有企業(yè)改革的指導(dǎo)意見》與《關(guān)于完善公有制實(shí)現(xiàn)形式的指導(dǎo)意見》有望在十八屆三中全會之后出臺，預(yù)計(jì)國企分類監(jiān)管、股權(quán)激勵、利用資本市場發(fā)展壯大國資、擴(kuò)大對民資開放等將成為重點(diǎn)改革內(nèi)容。

　　多位知情人士表示，國企分類監(jiān)管等將成為重點(diǎn)改革內(nèi)容。其中，國企分類監(jiān)管的核心將是厘清同一企業(yè)中的政策性業(yè)務(wù)與競爭性業(yè)務(wù)，涉及國企尤其是大型央企的拆分；境內(nèi)國有控股上市公司高管股權(quán)激勵不得超其薪酬40%的上限考慮放寬；優(yōu)先股等資本市場工具有望在國資大幅撤出的領(lǐng)域派上用場；在國企重組上市的過程中，民資將獲得更多參與機(jī)會。

　　值得關(guān)注的是，國資委昨日發(fā)布消息，國資委副主任黃淑和10月20日在全國國資監(jiān)管政策法規(guī)暨指導(dǎo)監(jiān)督工作座談會上表示，要認(rèn)真準(zhǔn)備國資國企改革方案，爭取三中全會后盡快出臺。

　　實(shí)施分類監(jiān)管涉及央企拆分

　　按原定計(jì)劃，《深化國有企業(yè)改革的指導(dǎo)意見》有望在今年上半年出臺，內(nèi)容包括國企下一步改革的原則、方向、目標(biāo)、任務(wù)、路線、時間等方面，因種種原因還在醞釀中。

　　按目前進(jìn)度，此前擬定方案的少部分內(nèi)容將體現(xiàn)在十八屆三中全會的報(bào)告中，大部分內(nèi)容將進(jìn)入會后國資委出臺的指導(dǎo)意見中。不同于十八大報(bào)告中的寥寥幾句，業(yè)內(nèi)預(yù)期此次全會關(guān)于國企改革的報(bào)告內(nèi)容將較為細(xì)致、可操作。

　　多位知情人士表示，國企分類監(jiān)管等將成為重點(diǎn)改革內(nèi)容，其中國企不同業(yè)務(wù)的厘清是焦點(diǎn)與難點(diǎn)。

　　“人們對國企有那么多的意見，就是因?yàn)閷蟮姆诸悰]搞好。中國的國企太大，中石油、中國電信這些企業(yè)既有政策性業(yè)務(wù)，也有競爭性業(yè)務(wù)，很難管理。（下轉(zhuǎn)A02版）執(zhí)行國家政策的電網(wǎng)、采油等業(yè)務(wù)如果虧損，國家來補(bǔ)貼，沒問題，但經(jīng)營性業(yè)務(wù)也在同一個企業(yè)內(nèi)，造成"交叉補(bǔ)貼"。分類管理還涉及關(guān)于國企整體上市的爭論，政策性業(yè)務(wù)是不宜上市的，如果各種業(yè)務(wù)分開就好辦，”業(yè)內(nèi)人士表示。

　　業(yè)界對國企業(yè)務(wù)的分類有多種，一般央企的主營業(yè)務(wù)屬壟斷性，地方國企的主營業(yè)務(wù)屬公益性，也有提法將前兩種統(tǒng)稱政策性，其他業(yè)務(wù)可劃歸為競爭性、市場性或經(jīng)營性。要把國企業(yè)務(wù)界定清楚，就涉及包含多重業(yè)務(wù)的大型國企的拆分。

　　“拆分在技術(shù)上不存在任何問題，只是操作中困難重重。國企的改革難度就在于太大了，同一企業(yè)包含各種性質(zhì)的業(yè)務(wù)，很難拆分。剝離非核心業(yè)務(wù)的大方向是原則性的，一定會逐步推進(jìn)?！睒I(yè)內(nèi)人士表示。

　　對于可拆分的領(lǐng)域，業(yè)內(nèi)人士建議可以從能源、資源、基礎(chǔ)設(shè)施等行業(yè)做起。國企改制重組專家、上海天強(qiáng)管理咨詢有限公司總經(jīng)理祝波善表示，石油、電網(wǎng)、鐵路等領(lǐng)域的國企應(yīng)該聚焦主營業(yè)務(wù)，如油氣采集業(yè)務(wù)可以壟斷，管道業(yè)務(wù)和終端的加油站其實(shí)可以放開；鐵路的投資、建設(shè)、運(yùn)營可以拆分；電網(wǎng)的輸電和配電應(yīng)該分開。“如果基礎(chǔ)部門和行業(yè)的利潤上去了，實(shí)際上提高的是全社會的運(yùn)營成本，帶來的負(fù)效應(yīng)將大于國企得到的利潤。”

　　推進(jìn)國資證券化

　　民資有參與機(jī)會

　　當(dāng)前有觀點(diǎn)對推進(jìn)國資上市有質(zhì)疑聲音。知情人士稱，國資監(jiān)管要求，下一步的方向仍是用好資本市場，推動以上市公司為平臺的資源整合，推進(jìn)國企整體上市，意在達(dá)到兩個目的：一是通過市場的監(jiān)管最終實(shí)現(xiàn)對國有資本的監(jiān)管，二是推動完善國有企業(yè)的公司治理。

　　“目前國企改革的核心就是要找到國有大企業(yè)與市場經(jīng)濟(jì)融合的方式。改革方向是堅(jiān)持走向市場，而非私有化。在現(xiàn)階段，已經(jīng)不能夠簡單沿用10多年前縣以下國有企業(yè)賣給小企業(yè)的辦法。改革的方式需要轉(zhuǎn)變，這就是在國有體制下依托資本市場對這些企業(yè)直接進(jìn)行市場化改造，通過企業(yè)上市實(shí)現(xiàn)公眾公司改革。通過整體上市，也可以加快企業(yè)現(xiàn)代化管理機(jī)制的變革，引入更多民資，”中國企業(yè)研究院首席研究員李錦表示。

　　目前，在鋼鐵、有色、船舶制造、水泥等行業(yè)的國企出現(xiàn)嚴(yán)重產(chǎn)能過剩，專家表示，這也是一些國企重組或上市的好時機(jī)，并且其中有民資參與的機(jī)會，在以前的“好日子”里，鮮有國企愿意把資源拿出來與民企共享。

　　中國人民大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院副院長劉瑞指出：“現(xiàn)在正是想上市但產(chǎn)能過剩、業(yè)績不好的國企"做功課"的時候，可以先做股份制，把股權(quán)多元化，吸收民資，把該剝離的剝離了，進(jìn)行內(nèi)部技術(shù)改造，等日子好過的時候順勢上市。產(chǎn)能過剩是"一陣子"，不是"一輩子"，以鋼鐵為例，未來在城鎮(zhèn)化和中西部地區(qū)發(fā)展兩方面，建設(shè)住宅和基礎(chǔ)設(shè)施需要大量鋼材，鋼鐵大有用武之地。有戰(zhàn)略眼光的民資現(xiàn)在選擇和國企一起"過冬"，將來則有望迎來春天。”

　　另外，預(yù)計(jì)三中全會后有望出臺的《關(guān)于完善公有制實(shí)現(xiàn)形式的指導(dǎo)意見》，將繼續(xù)探索公有制的多種實(shí)現(xiàn)途徑，進(jìn)一步深化對民資開放力度。國務(wù)院常務(wù)會議9月提出“盡快在金融、石油、電力、鐵路、電信、資源開發(fā)、公用事業(yè)等領(lǐng)域向民間資本推出一批符合產(chǎn)業(yè)導(dǎo)向、有利于轉(zhuǎn)型升級的項(xiàng)目……并在推進(jìn)結(jié)構(gòu)改革中發(fā)展混合所有制經(jīng)濟(jì)”。

　　國資委研究中心研究員胡遲指出，國企改革也是民企的機(jī)會，此前的“新舊36條”已經(jīng)對民資開放了絕大部分可放開的領(lǐng)域，現(xiàn)在最重要的就是要拿出實(shí)際行動來破除國企壟斷，打破人為設(shè)置的“玻璃門”，促進(jìn)國企與民企的共贏。

　　“凡行業(yè)限入、管制、壟斷的領(lǐng)域，一定存在服務(wù)拙劣、貪污腐敗、市場扭曲、民怨沸騰等諸多現(xiàn)象。除航空業(yè)外，仍有石油及天然氣、衛(wèi)生醫(yī)療、金融、文化教育、電信等行業(yè)，”海通證券(600837,股吧)副總裁李迅雷表示，放松管制、推進(jìn)國資國企改革迫在眉睫。為降低觸發(fā)改革的臨界點(diǎn)、推動改革及早進(jìn)行，以觸動存量為核心的國資改革可先從外圍的要素價格、行業(yè)準(zhǔn)入改革入手，以生產(chǎn)要素的市場化定價和打破壟斷來動搖某些國企的壟斷地位。資源要素改革如能推進(jìn)，國企改革有望迎刃而解。

　　股權(quán)激勵上限考慮放寬

　　事實(shí)上，近年來各地方也頻頻“亮劍”國資改革，出臺國資兼并重組整合政策，上海、重慶、北京、深圳、武漢、云南等多地政府在“十二五”規(guī)劃中提出加快國資證券化的目標(biāo)，鼓勵整體上市。上海近期提出下放權(quán)力、推行股權(quán)激勵、修改考核機(jī)制，更是被視為新一輪國資改革的開端。

　　“地方國資改革推進(jìn)很快，有些地方甚至對地方的文化、金融、實(shí)業(yè)的國資進(jìn)行了大口徑的監(jiān)管，”相關(guān)人士表示，國資委鼓勵地方先行先試，省市一級的國資改革可以步子邁大些。

　　目前，國資委十分重視上海國資委提出的改革版本，內(nèi)部討論、制定政策時常以其為基礎(chǔ)，借鑒其中內(nèi)容，如股權(quán)激勵。國資委2008年出臺意見設(shè)置了國有控股上市公司實(shí)施股權(quán)激勵的上限，境內(nèi)上市公司及境外H股公司股權(quán)激勵收益原則上不得超過授予時薪酬總水平的40%，境外紅籌公司原則上不得超過50％。

　　業(yè)內(nèi)人士透露：“現(xiàn)在股權(quán)激勵在國企中使用面還不夠廣，期權(quán)激勵的形式還不夠多。下一步有望加大對國企股權(quán)激勵的力度，上限將放寬，有觀點(diǎn)提出最高可至薪酬的數(shù)倍?！?/p>

　　一般職工持股也會用得越來越多，讓股權(quán)或期權(quán)的形式在企業(yè)應(yīng)用面更廣，激發(fā)員工熱情?？紤]到在大企業(yè)中，員工持股操作難度大，且股權(quán)過于分散將減小持股的激勵作用，這種安排將主要在中型國企中推開。

　　優(yōu)先股等資本市場工具在下一步的國企改革將可能派上用場。相關(guān)人士透露，在國資將大幅撤出的領(lǐng)域，如果國資還要保留一定控制權(quán)，就需要通過黃金股和優(yōu)先股來控制。尤其是公用事業(yè)，城市用水、公共交通等已經(jīng)開放，其他成分的資金占比較高。在這些涉及百姓基本生活的領(lǐng)域，要使用黃金股等來維持國家或地方政府對經(jīng)濟(jì)的掌控力。

　　此外，國資改革牽一發(fā)而動全身，配套改革的進(jìn)度也要跟上。“比如用國資的收益填補(bǔ)養(yǎng)老金缺口，雖然在推進(jìn)，但比較慢。事到如今國資改革已經(jīng)不是國資委一家之事，需要在戰(zhàn)略布局上有更高層面的推動，涉及財(cái)政、稅務(wù)、社保、民政等多部門一起來努力。未來國資改革會往大家想象的方向去做，”胡遲表示。