熱錢難堵

 樓市價難跌，股市畫陽線，百姓看不懂，根源在熱錢。

    有數(shù)據(jù)為證。央行10月13日公布的數(shù)據(jù)顯示，9月末中國新增外匯占2895.65億元，扣除貿(mào)易順差及直接外人投資（FDI）的外匯收入，估計流入熱錢達(dá)人民幣1200億元，較8月增加逾一倍；9月末國家外匯儲備余額為26483億美元，同比增長16.5%。

    也有反證。國家外匯管局10月中旬的報告稱，外管局開展打擊熱錢專項行動，已查實190起涉嫌違規(guī)案件，涉案金額73.5億美元。

    當(dāng)然，熱錢遠(yuǎn)遠(yuǎn)不止這一點。廣東省社科院熱錢研究專家黎友煥監(jiān)測，近期流入的熱錢不僅量大、速度快，而且結(jié)構(gòu)亦發(fā)生了變化。

    熱錢為什么會大量流入？不用說，逐利。

    今年6月19日我國重啟人民幣匯率改革以來，人民幣對美元匯率升值明顯。但美國政府仍認(rèn)為升值速度太慢，不斷通過對所謂“低估本幣匯率”的國家征收特別關(guān)稅逼壓中國。央行行長周小川在美國華盛頓明確表示，人民幣升值會循序漸進(jìn)，中國貨幣改革將按照自己的步伐前進(jìn)。 

    此語雖是中國官方對美國政府的回應(yīng)，但國際金融大鱷也許會解讀成：只要把美元兌換成人民幣，在未來就可大獲其利，何樂而不為？

    如果說人民幣升值只是熱錢涌入的一個理由，那么央行宣布提升人民幣利率在客觀上使國際熱錢來得更兇：買入人民幣可以獲取利差與息差的雙重收益。

    有人要問，既然明知道會引來國際熱錢，為何還要提升利率？

    回答是，為著抑制通貨膨脹，為著抑制房地產(chǎn)投機。正是任何一副藥都有副作用，在市場經(jīng)濟背景下，沒有十全十美的金融政策。

    有人要問，國家外匯管局其職能之一不就是監(jiān)測堵截?zé)徨X嗎？

    回答是：不假，但要真堵截?zé)徨X還是有點難。

    目前，違規(guī)流入的“熱錢”多采取螞蟻搬家方式，主要包括加工和轉(zhuǎn)口貿(mào)易、外資、服務(wù)貿(mào)易和個人渠道。部分外商投資企業(yè)虛構(gòu)用途將資本金結(jié)匯后進(jìn)入股市，國內(nèi)也有部分銀行為了利益主動配合或順應(yīng)客戶需求，打外匯管理政策的擦邊球。深圳一家銀行的負(fù)責(zé)人就直言，在銀行金融創(chuàng)新日趨活躍的背景下，為企業(yè)規(guī)避外匯管理不是一樁難事。這是明修棧道暗度陳倉的，還有干脆就是不見光的——如地下錢莊。據(jù)專家黎友煥的調(diào)查，地下錢莊的熱錢“這不是一個小數(shù)字”，而且，“目前的嚴(yán)控措施無法阻攔熱錢的流動，正呈加速度流入。”

    外管局《報告》也承認(rèn)，美元套利交易是外匯凈流入波動的主要原因。報告稱，受利差和匯差雙重收益誘導(dǎo)，境內(nèi)市場主體的跨境美元套利交易規(guī)模開始擴張，加劇了我國外匯收支的波動。外管局還認(rèn)為，長遠(yuǎn)看，我國熱錢流入具有長期性、復(fù)雜性和客觀性，應(yīng)運用匯率、利率等價格機制進(jìn)行合理引導(dǎo)，尤其要防范熱錢大進(jìn)大出的破壞性作用。

    如果上述堵截?zé)徨X的難處還只說的是國內(nèi)，那么國際上的情況往往是我們不能控制的。一位政府高層人士說得更白：“美聯(lián)儲在何時退出目前極度寬松的貨幣政策才是中國和其他新興市場能否抑制資產(chǎn)泡沫的關(guān)鍵因素?！?/p>

    熱錢能不能堵住，行文到此就已經(jīng)很明顯了。如果要學(xué)學(xué)魯迅先生“從字縫里看出字”來的的話，那么外管局的“長期性、復(fù)雜性和客觀性”這幾個字值得揣摩。你悟透了這幾個字，或許可以對目前的樓市股市看出一點眉目，從而把控自己的投資決策。